研报正文

一、期货行情回顾

(资料图片)

本周油价先涨后跌。前期随着美国两党达成债务上限延后的协议，政府债务危机的系统性风险显著消退，叠加沙特超预期额外减产推升油价，后期有传言称美伊关系缓和、伊朗原油恢复 100 万桶/日产出，但此后美国出面辟谣，油价大幅下挫。

截至本周五，SC主力合约SC2307收盘价 525.5 元/桶，较上周上涨3.16%。

截至周五收盘，WIT 原油主力合约收于 71.21 美元/桶，周跌幅0.77%；布伦特原油主力合约收于 75.81，周跌幅 0.43%。

二、原油现货市场回顾

截止至 2023 年 06 月 08 日，当日 WTI 原油现货价格为71.29 美元/桶，与上一日比下跌 1.24 美元/桶；Brent 原油现货价格为 75.79 美元/桶，与上一日比减少 0.99 美元/桶；WTI 与 Brent 现货价差为-4.5 美元/桶，与上一日比下跌0.25美元/桶。

截止至2023年05月24日，大庆油田原油现货价格为73.85美元/桶，与上一日比上涨1.53美元/桶；胜利油田原油现货价格为77.2美元/桶，与上一日比上涨1.73美元/桶；中国南海原油现货价格为72.1美元/桶，与上一日比上涨1.96美元/桶。

三、供给与需求分析

（一）本周原油供应情况

1. 石油输出国组织（OPEC）产量分析

OPEC+多国宣布实施自愿石油减产，截止至 2023 年04 月，当月欧佩克月度原油产量合计为 28,603 千桶/天，较上月减少 191 千桶/天。

2.本周美国原油产量及库存分析

截至 5 月 24 日当周，美国国内原油产量上升到 12400 千桶/日。

截止至 2023 年 06 月 02 日，美国原油和石油产品（含战略储备）合计库存为 1,609,281 千桶，较上周增加 10,931 千桶；其中战略石油储备为353,569千桶，较上周减少 1,867 千桶；商业原油库存为 459,205 千桶，较上周减少452千桶，库存环比下降 0.1%，同比上升 10.19%；库欣地区商业原油库存为40,579千桶，较上周增加 1,721 千桶。

截止至2023年06月02日，本周美国原油活跃钻机数量为555部，较上周减少15部，原油钻机占比为79.74%；美国天然气活跃钻机数量为137部，较上周无变化，天然气钻机占比为19.68%；美国活跃钻机数量合计为696部，较上周减少15部。

（二）本周原油需求情况

OPEC 和国际能源署(IEA)在 5 月份的最新月度报告中都对中国的需求持乐观态度。OPEC 预计中国将引领全球 230 万桶/日的预期石油需求增长。而IEA指出，中国 3 月份的石油消费量创下 1600 万桶/日的历史新高。IEA 上周在其石油市场报告中表示，中国的复苏继续超出预期，并上调了2023 年全球石油需求增长预测。

截止至 2023 年 06 月 08 日，NYMEX 汽油期货的收盘价为2.6 美元/加仑（折合 109.21 美元/桶），与上一日比下跌 0.04 美元/加仑，汽油期货与WTI 原油的价差为 37.92 美元/桶，价差处于历史较高水平；

NYMEX 取暖油期货的收盘价为 238.04 美分/加仑（折合99.98 美元/桶），与上一日比减少 2.47 美分/加仑，取暖油期货与 WTI 原油的价差为28.69 美元/桶，价差处于历史较低水平；

ICE 柴油期货合约的收盘价为 703.25 美元/吨（折合95.03 美元/桶），与上一日比减少 6.25 美元/吨，ICE 期货与 WTI 原油的价差为23.74 美元/桶，价差处于历史较低水平。

四、基本面分析

利好因素：

1、当前美国经济好于预期

当前美国经济好于预期且由于银行业风险影响消退以及债务违约风险下降，短期市场风险偏好升温，美元持续走强。短期美国经济好于预期以及债务违约风险下降，短期提振全球市场风险偏好，全球股市和商品市场反弹。

2、美联储加息预期回落

5 月美国非农数据出炉，就业与非农数据喜忧参半，但其中工资时薪同比从4.4%降到 4.3%，低于预期，劳动力市场有所降温，此前加息预期已经比较极致，而据 CME 称，美联储 6 月维持利率不变的概率为 72.5%，加息25 个基点的概率仅为 27.5%，美联储加息预期回落。

3、OPEC+减产对油价具有强支撑

欧佩克+宣布实施自愿石油减产计划以回应西方的制裁措施，并将这些限制措施维持到 6 月份。沙特周末表示将把 7 月产量从 5 月的约1000 万桶/日减至约900 万桶/日，世界第一大石油出口国沙特还意外提高了对亚洲买家的官方原油售价。美国石油协会(API)的数据称，上周美国原油库存减少约170 万桶。

利空因素：

1、美国上周初请失业金人数飙升至一年半高点

美国上周初请失业金人数量激增至逾一年半最高水平，但裁员可能没有提速，因为数据覆盖了阵亡将士纪念日假期，这可能会导致一些波动。截至6 月3 日当周，初次申请各州失业救济金的人数猛增 2.8 万人，经季节性调整后为26.1万人，是 2021 年 10 月以来的最高水平。劳工部报告初请失业金人数录得近两年来最大增幅。

2、传言引起宽幅震荡

周五市场传言美伊关系缓和、伊朗原油恢复 100 万桶/日产出，但此后美国出面辟谣，带动油价波动剧烈。

3、美国原油产量提升

美国能源信息署(EIA)预计，今年美国原油产量将从2022 年的1,190 万桶/日上升到 1260 万桶/日，2024 年料达到 1280 万桶/日，2019 年曾创下1230 万桶/日的纪录高位。

4、俄罗斯计划到 2026 年将石油管道容量提高 3200 万吨

俄罗斯计划到 2026 年将石油管道容量提高 3200 万吨，为此，俄罗斯将修建600 公里的管道。去年 12 月，俄罗斯批准了一项到 2026 年开发俄罗斯原油出口基础设施的计划。去年，俄罗斯石油运输公司 Transneft 已将太平洋科兹米诺港的石油装载能力提高至 4200 万吨，以增加对亚太地区国家的原油供应。

五、投资策略与建议

OPEC 减产托底油价，季节性需求增加，美国债务危机暂时解除，周前期震荡上涨，但随着美国产量提高，库存增加，市场担忧经济衰退，叠加周五市场传言美伊关系缓和、伊朗原油恢复 100 万桶/日产出，油价大跌。整体来看，市场目前交易偏谨慎，预计下周仍维持宽幅震荡。

风险点：

需注意海外经济危机、美联储加息、地缘政治风险等因素。

标签：